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哈空调600202订单姗姗来迟保证业绩稳

2019-03-21 19:03:20 | 来源: 生活

哈空调(600202)订单姗姗来迟 保证业绩稳定增长

8月5日,公司与意大利安塞尔多能源公司签订合同,向800MW联合循环电站提供电站空冷设备,金额1,698万欧元,于09年12月~2010年11月交货。

8月18日,公司与中电科技联合中标北方国际2×66万千瓦电站空冷机组。公司中标金额1.88亿元,于2010年8月、12月交货。

评论

公司此次订单公告虽然姗姗来迟,但也打消了市场对公司未来前景的担心。我们认为,公司09年上半年订单较少,主要原因是在手订单较多。截至到08年底,公司60万千瓦及以上电站空冷的在手订单约为9亿元,而公司每年的产能仅为7.5亿元,所以消化这些在手订单需要时间。

公司中标意大利80万千瓦电站空冷机组意义重大。先前市场对公司的关注都是在国内市场,而很少有人关注海外市场。此次中标,使得公司电站空冷的前景更加广阔,行业景气周期也有望得到有效的延长。

在经历了配股申请被否,以及变压器项目转让给大股东等一系列变动后,公司重新回归了空冷主业。预计百万千瓦空冷项目09年四季度即可投产,这将大大增加电站空冷的制造能力,产能瓶颈的问题也将得到解决。

我们依然维持先前的看法,随着坑口电站的比重不断增长,电站空冷具有明显的逆周期特征。而国产化替代进程也在加速。同时,随着水价上调预期的持续增强,山东、东北地区有望成为批大规模使用空冷的“不缺水”区域。

我们预计公司09、10年实现EPS 0.88、1.02元。目前公司股价13元,对应09、10年的PE分别为14.8、12.7倍。维持“增持”评级。

风险提示 9月5日大股东约有1.2亿限售股解禁。我们认为,公司正处于行业发展的黄金时期,大股东大规模减持的可能性很小,但仍具有不确定性。

我们认为,公司未来盈利能力将远远超越行业平均水平。但由于电站空冷行业竞争日趋激烈,仍存在不确定性。

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